El Tesoro paga más por su deuda, pero los expertos ponen en duda su rentabilidad real

El Tesoro paga más por su deuda, pero los expertos ponen en duda su rentabilidad real El Tesoro Público ha vuelto a elevar la rentabilidad ofrecida a los inversores en su última subasta de deuda a medio y largo plazo. El organismo ha adjudicado 6.042,8 millones de euros en bonos y obligaciones del Estado, dentro del rango previsto, con incrementos en los intereses marginales de las referencias a cinco, siete, diez y quince años, en una emisión que volvió a contar con una fuerte demanda por parte de los inversores. En concreto, el Tesoro colocó bonos a cinco años con una rentabilidad marginal del 3,008%, frente al 2,840% de la anterior subasta; obligaciones a siete años al 3,191% (3,169% en

la emisión previa); obligaciones a diez años al 3,545% (3,399% anteriormente) y deuda indexada a la inflación a quince años al 1,724%, por encima del 1,577% registrado en la anterior emisión. Las solicitudes alcanzaron los 13.543 millones de euros, más del doble del importe finalmente adjudicado, una muestra de que el apetito por la deuda española continúa siendo elevado. Sin embargo, el incremento de las rentabilidades no convence por igual a los analistas, que advierten de que la rentabilidad nominal no siempre se traduce en una mayor rentabilidad real para el ahorrador. Medidor de la rentabilidad Javier Cabrera, analista de XTB, considera que las Letras del Tesoro siguen siendo una opción

atractiva para los perfiles más conservadores, aunque recuerda que el contexto ha cambiado. «Para los inversores más conservadores siguen siendo una alternativa atractiva, aunque ya no es suficiente para cubrir los niveles de inflación que tenemos en nuestro país», explica el experto, que sitúa la rentabilidad de estos productos «entre el 2% y el 2,6%, dependiendo del plazo». En este sentido, Cabrera cree que el principal riesgo para el ahorrador no es tanto la seguridad del producto como la pérdida de poder adquisitivo si la inflación continúa por encima de esos niveles. Por ello, recomienda no concentrar toda la inversión en deuda a corto plazo. «Los inversores no deben renunciar a las Le