El BCE mantiene los tipos en el 2,25 % y Lagarde advierte de posibles nuevas subidas
El Banco Central Europeo ha decidido mantener los tipos de interés en el 2,25 % en su reunión de julio, pero la presidenta Christine Lagarde no descarta nuevas subidas ante la incertidumbre geopolítica y el encarecimiento de la energía.
El Banco Central Europeo (BCE) ha decidido este jueves mantener los tipos de interés en el 2,25 %, tal como anticipaban los mercados, después de haberlos elevado en 25 puntos básicos en junio. Sin embargo, la presidenta de la institución, Christine Lagarde, ha dejado claro que el ciclo de endurecimiento monetario no ha terminado y que el organismo está preparado para actuar si la inflación no cede al ritmo esperado.
La decisión, adoptada por unanimidad en el Consejo de Gobierno, refleja la cautela del BCE ante un panorama económico marcado por la reanudación del conflicto en Oriente Medio, especialmente en Irán, y el consiguiente encarecimiento de la energía. Lagarde ha señalado que «se han producido cambios bruscos en cuestión de días, no solo en la intensidad del conflicto, sino también en sus consecuencias sobre los precios de la energía». La cotización del barril de Brent ya roza los 100 dólares, lo que añade presión sobre los precios al consumo.
Las últimas previsiones del BCE apuntan a una inflación media del 3 % en 2026 y del 2,3 % en 2027, todavía por encima del objetivo del 2 %. Aunque Lagarde ha reconocido que «la inflación reciente apunta a cierta mejora en el segundo trimestre» y que «la actividad en los servicios se ha recuperado parcialmente», también ha advertido de que «los riesgos para las perspectivas de inflación siguen sesgados al alza». El crecimiento económico, por su parte, «seguirá siendo moderado a corto plazo, lastrado por el shock energético y la incertidumbre asociada».
De cara a los próximos meses, el mercado da por descontada una nueva subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre. Según Pedro Ruiz, analista de Kelisto, «los mercados ya dan prácticamente por descontada una subida de 25 puntos básicos en septiembre, aunque contemplan la posibilidad de un segundo incremento de aquí a comienzos de 2027». En este contexto, el euríbor a 12 meses se sitúa en torno al 2,8 %, reflejando expectativas de tipos más elevados durante más tiempo.
El BCE necesita tiempo para evaluar el impacto de la subida anterior y comprobar hasta qué punto la evolución del conflicto en Irán y Oriente Medio, especialmente a través del encarecimiento de la energía, obliga a endurecer de nuevo la política monetaria para contener la inflación. Lagarde ha comentado que durante el foro anual de bancos centrales celebrado en Sintra a principios de julio, la percepción del riesgo para la inflación y el crecimiento estaba «equilibrados», pero la reanudación del conflicto ha alterado ese equilibrio.
Un factor que podría actuar como elemento de contención es el calendario político estadounidense. Las elecciones legislativas de medio mandato se celebrarán a principios de noviembre y la prolongación del conflicto, especialmente si continúa impulsando los precios de la energía y la gasolina, podría aumentar el coste electoral para el Partido Republicano. Esto podría incentivar a la Administración de Donald Trump a buscar una desescalada, aunque se trata de una variable política difícil de anticipar y cuyo desenlace dependerá de la evolución del conflicto.
Para los ahorradores, la situación ofrece un panorama mixto. Según los analistas, todavía podrían registrarse mejoras puntuales en la remuneración de cuentas y depósitos durante el verano y el inicio del otoño, aunque no todas las entidades trasladarán los movimientos del BCE con la misma rapidez ni intensidad. La incertidumbre geopolítica y la evolución de los precios energéticos seguirán siendo los principales factores que determinarán la senda de los tipos de interés en los próximos meses.
En definitiva, el BCE ha optado por una pausa en julio, pero el escenario más probable pasa por una o dos subidas adicionales de 25 puntos básicos entre septiembre y comienzos de 2027 si la inflación continúa mostrando resistencia y se producen efectos de segunda ronda. La institución mantiene su compromiso de actuar con determinación para devolver la inflación al objetivo del 2 %, aunque el camino se presenta lleno de obstáculos geopolíticos y económicos.
